金桥信息是一家具备证券咨询业务资格的公司，成立于1994年，专注于政务、法院的信息化建设。公司业绩自16年开始保持连续5年的稳健增长，16-20年营收CAGR为14.4%，归母净利润CAGR为32.3%。公司在业务结构上的突破使得利润端更高质量的增长。公司的云平台业务主要聚焦法院信息化，以移动执行平台为典型代表，通过管理平台+移动APP的形式解决法院在执行过程中的突出痛点。该业务目前已经实现3500+法院的全覆盖，同时采用Saas模式收费，商业模式更优。此外，公司与蚂蚁区块链签订《业务合作协议》，在区块链领域深度布局。区块链作为元宇宙中的重要底层技术，预计在潜在的未来在司法领域实现多个落地案例。公司在会议室信息化为代表的智慧空间解决方案仍然具有价值，目前我国大型企业在全球、全国维度的扩张和布局加速，公司的业务能够解决大型企业办公环节的沟通难点，目前已经在华为、三一重工等头部企业中实现标杆案例。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.98、1.30、1.74亿元，当前市值对应21-23年PE为32、24、18倍。考虑到公司的业务属性，太极股份、东华软件在政务信息化领域有较强的优势，可以选择为金桥的可比公司。目前可比公司在Wind一致预期下对应21/22年PE均值分别为34/27倍，考虑到公司Saas业务带来的估值重塑，我们认为金桥当前的估值仍有较大的提升空间。首次覆盖，给予“推荐”评级。
