骆驼股份（601311.SH）是一家汽车起动电池龙头，拥有40多年铅酸电池生产经验，具备品牌、客户和渠道优势。公司拥有近2000家经销商和47000多家终端商，与国内200多家主机厂形成稳定供应关系。公司未来有望凭借渠道及品牌优势，进一步提高配套及售后市场份额。此外，公司海外业务扩张以及启停电池、新能源汽车辅助电池等产品有望贡献新的增长动力。预计2021-2023年公司营收为122.6/156.1/193.4亿元，归母净利润为10.0/11.9/15.1亿元，EPS为0.85/1.01/1.29元/股，对应当前股价PE为19.8/16.6/13.1倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。同时，公司围绕铅酸电池生产基地布局六大废旧电池回收处理基地，目前废铅蓄电池回收处理产能为86万吨，伴随安徽再生工厂项目的全部达产，产能有望超过100万吨。公司通过庞大的蓄电池销售网络和自有物流服务体系，打造了铅蓄电池“销一收一”循环产业链。此外，公司开发的储能集装箱产品技术成熟，已和三峡电能达成战略合作，成功进入储能集成系统行业，有望凭借电池领域技术积累加速储能系统业务开拓，分享储能行业红利。然而，公司未来业务发展也存在风险，包括汽车行业景气度不及预期、海外业务拓展不及预期和新业务进展不及预期等。
