这份报告主要讨论了房地产政策、市场和风险边界。报告指出,地产压力大,财政为何不急?因为财政仍有一定“底气”,包括大宗涨价持续“输血”税收收入、土地出让金累计同比增速仍为正、一般公共预算支出进度接近近年最慢等。报告还预测了9月财政数据,指出支出“大月不大”,收入端主要税种维持高增,但地产相关税全面下滑;支出端,“赶进度”仍没来,为“三保”留余量。报告还对地产债投资进行了分析,指出政策难以大幅宽松,地产行业仍在经历信用寒冬,预计行业信用基本面有望在2022-2023年修复。报告还对国企民企地产主体进行了分化,认为国企地产仍是相对避险的版块。报告最后对Omicron进行了分析,认为目前带来的短期不确定性,而非系统性风险。
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