宏观年度展望之出口篇：库存接棒消费，出口延续韧性

该研报对2021年中国出口进行了回顾和展望。2021年，中国出口增长主要来自“消费国财政补贴→服务消费受限→商品需求大增→进口规模大增”的主线逻辑，但耐用品消费需求的前置与透支意味着其明年确定性的下行。展望2022年，与与中国出口相关性高的美国商品存在不同程度库存缺口与补库存压力（库存销售比低）的背景下，补库存需求将接棒耐用品下行，延续中国出口的增长韧性。预计2022年中国出口全年增速8%。