宏观年度展望之消费篇：为何明年消费仍难回疫前水平

本报告是对2021年11月30日发布的宏观专题报告的总结。报告指出，由于疫情加速了消费长期下行的趋势，明年消费很难回到疫情前水平。报告分析了支撑和拖累明年消费的力量，包括收入修复、就业结构改善、消费倾向回升和共同富裕推进等支撑力量，以及家庭资产负债表修复、房地产税和服务消费等拖累因素。报告预计，明年社零增速约为6.4%，相比疫情前仍有差距，消费对名义经济增长的拉动约为2.5%，对实际经济增长的拉动在2.5%-3.5%之间。报告还对风险进行了提示，包括房地产税试点征收超预期、疫情形势出现较大变化和宏观政策收紧超预期。