市场回顾11月2周：衰退式交易有所扭转

本周市场下跌，新兴市场优于发达市场。商品价格多数上涨，LME金、CRB工业金属、LME铜上涨，布伦特原油下跌。利率债方面，美债长短端利率均有所回升；信用债方面，中国3年期AAA+中票信用利差收窄，5年期利差扩张；可转债方面，转债指数上涨。汇率方面，美元指数、人民币汇率上涨，欧元汇率下跌。波动率方面，VIX指数回落。 相对表现：商品方面，铜金比、油金比下行，伦敦金/CRB工业金属上行。债市方面，中美利差收窄，德美利差扩大。股债相对价值来看，万得全A口径下的修正风险溢价、标普500风险溢价均有所回落。 领涨资产：黄金、比特币和可转债20日表现占优。 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。