策略周报（11月第2周）：衰退式交易还将持续多久？

这份报告主要讨论了衰退式交易的持续时间以及疫情与股市风格的关系。作者认为，衰退取代滞胀成为短期市场的主导逻辑，这是因为10月下旬动力煤价格断崖式下跌，国债收益率几乎在同时筑顶，股市宽基指数也随之转弱。此外，作者还讨论了疫情与股市风格的关系，认为疫情扩散会引发市场风格的转变，而衰退或宽松预期强化会导致长久期成长股强于价值股。报告还指出，虽然经济下行的惯性与近期多重因素的叠加使得衰退预期强化，但积极信号已经出现，例如政府专项债明显发力、同业存单净融资在11月第1周净融资再创年初以来新高、10月以来这轮疫情峰值已经出现等。报告最后给出了投资策略建议，包括业绩窗口期过后对价值股的增持建议、新基建发力方向的推荐以及业绩超预期的半导体、元件等的推荐。