扬农化工发布2021年第三季度报告,前三季度实现营业收入92.42亿元,同比增长16.15%;归母净利润10.16亿元,同比增长0.75%。其中,第三季度单季营业收入25.59亿元,同比增长25.49%,环比下降13.97%;归母净利润2.24亿元,同比增长14.11%,环比下降35.44%。公司以量补价驱动业绩增速修复,符合预期。此外,公司新一轮资本支出有序推进,优嘉四期项目环评披露,有望助力公司成为世界级原药生产基地。先正达赋能扬农化工成为全球农药原药龙头。我们上修公司2021~2023年归母净利润的预测,维持“买入”评级。