2021年三季报扣非归母净利润同比增长82%，超市场预期

中航沈飞发布2021年三季报，扣非归母净利润同比增长82%，超市场预期。2021年前三季度公司实现营收249.17亿元，同比增长31.76%；归母净利润14.54亿元，同比增长25.24%；扣非归母净利润13.77亿元，同比增长81.78%。2021年Q3单季度实现营收89.99亿元，同比增长22.88%，环比下降11.15%；归母净利润5.05亿元，同比增长61.53%，环比下降16.39%；扣非归母净利润4.91亿元，同比增长64.48%，环比下降17.62%。公司已经连续3个季度净利率突破5%，主要原因是产品交付量提升带来的规模效应。公司研发费用达3.85亿元，同比增长105.65%，未来有望使公司产品线不断丰富，并使公司获得长期增长动力。公司合同负债311.62亿元，预付款项242.29亿元，存货65.68亿元，经营性现金流量净额74.11亿元，显示公司持续加大向上游采购原材料和备货力度，后续收入增长潜力大。中航沈飞是军工板块龙头担当之一，核心逻辑如下：1）业绩稳增长确定性大：军品主力机型需求空间大，量价齐升稳增长。2）中航沈飞“十四五”规划：加速产品升级换代拓宽航空产品谱系，加速优化产业发展布局，加速产业融合提升价值创造能力。