业绩增长稳健，盈利能力优化，门店扩张持续推进

益丰药房发布2021年三季报，实现营收109.38亿元，同比增长15.91%；归母净利润6.96亿元，同比增长21.49%。分业务看，零售业务实现收入100.38亿元，毛利率40.71%；批发业务实现收入5.13亿元，毛利率10.39%。截至2021Q3，公司门店总数7246 家，净增门店1255家，其中自建门店809家、并购门店280家、新增加盟店242家、关闭门店76家。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.60/ 12.2/14.37亿元，对应PE分别为36/28/24倍，维持“买入”评级。