省代驱动收入高增，黄金产品快速放量

周大生（002867.SZ）业绩符合预期，省代驱动收入高增。公司前三季度实现总营收64.73亿元，同比增长93%，归母净利润10.06亿元，同比增长41%。其中第三季度实现营收36.84亿元，同比增长120%，归母净利润3.96亿元，同比增长3.68%。收入高增主要系省代模式初见成效，加盟业务销售模式有所调整，因而黄金批发销售收入快速增长。此外，公司产品研发设计不断迭代优化，在情境风格产品体系下，推出“LOVE100星座极光钻石大师款”、“周大生非凡古法黄金”等系列特色产品，提升产品竞争力，强化品牌势能。渠道端加盟业务贡献主要收入，产品端黄金超预期放量。预计今年四季度将加速拓店。