Q3营收稳定增长， 盈利端有所承压

合兴包装发布2021年三季报，2021年前三季度公司实现营收126.68亿元，同比+56.96%；归母净利润2.05亿元，同比-5.99%。分季度看，Q1、Q2、Q3公司营收分别为37.49、44.65、44.54亿元，同比分别+94.13%、+57.58%、+34.71%；归母净利润分别为0.61、0.90、0.54亿元，同比分别+66.17%、-11.50%、-32.32%。Q3公司营收持续增长，利润端受业务规模增长、成本相应增加及原材料涨价等影响增速有所下滑。收入端：Q3营收同比快速增长，持续优化创新业务。盈利能力有所下降，期间费用管控良好。公司看好合兴包装的发展潜能，目前公司各募投项目加速建设，产能持续扩张，有望贡献增量利润。我们上调公司21-23年的营收142.98/166.54/190.18亿元的预测至160.80/211.12/270.97亿元，调整21-23年的EPS 0.33/0.39/0.44元预测至0.25/0.35/0.45元,对应2021年10月28日3.55元/股收盘价，PE分别14/10/8倍，维持“买入”评级。