贝达药业发布了2021年三季报，实现营业收入17.2亿元，同比增长14.4%；实现归母净利润3.5亿元，同比下降32.5%；实现扣非归母净利润3.3亿元，同比增长21.1%。公司毛利率为92.8%（-0.2pp），维持平稳趋势；费用率控制良好，销售费用率为38.6%（-0.0pp），管理费用率为11.9%（-1.2pp），主要由于股份支付减少，财务费用率为-0.1%（-2.2pp），主要由于贷款利息支出减少，存款利息增加。公司重要品种进入临床后期以及多项新增进入临床的研发项目，因此研发费用率略有上升，从去年同期的17.7%上升到21.2%。公司正在积极为恩莎替尼的医保谈判做准备，有望在明年获批上市。公司目前在研17个品种，包括三项BLA/NDA，2项II/III期，2项II期。预计2021-2023年EPS分别为1.06元、1.35元、1.72元，对应PE分别为79、62、48倍。维持“持有”评级。
