公司业绩稳步增长，恩莎替尼一线数据更新

贝达药业公司业绩稳步增长，2020年度预计归母净利润同比增长约155%-185%，其中非经常性损益主要系报告期内出售子公司股权投资收益。公司业绩增长驱动因素主要来自于埃克替尼销售放量。EVIDENCE研究显示埃克替尼用于早期EGFR基因敏感突变的NSCLC患者手术后辅助治疗显著优于辅助化疗，基于此研究结果，埃克替尼用于术后辅助治疗新适应症上市申请已被纳入优先审评，有望拓展适应症范围，未来将持续放量。恩沙替尼二线适应症国内获批上市，一线治疗披露最新临床数据。未来恩莎替尼有望获批ALK阳性NSCLC患者一线治疗。研发顺利进行，多款产品近期有望递交上市申请。我们给予未来三年EPS预测，对应PE分别为82X/66X/56X，维持“买入”评级。