大单品及电商保持高增长，净利率环比改善明显

珀莱雅(603605)发布了2021年三季报，营收同比增长31.48%至30.12亿元，归母净利同比增长27.82%至3.64亿元。其中Q3单季度收入增长20.71%，归母净利增长30.09%。分渠道来看，预计前三季度公司线上增长74.3%，占比提升至81.9%。分品牌来看，主品牌珀莱雅营收同增28%，彩棠品牌营收同增超185%。公司毛利率同比+1.6pct至66.1%，存货周转天数同比提升15天至120天。预计全年仍有望实现营收利润双20%的稳健增长。维持公司21-23年EPS为2.86/3.47/4.31元/股，对应PE为67/55/44倍，维持“买入”评级。