业绩短期承压，CDMO、制剂放量值得期待

美诺华(603538.SH)发布2021年三季报，前三季度实现营业收入9.19亿元，同比下降3.18%；归母净利润1.35亿元，同比下降4.04%；扣非净利润1.14亿元，同比下降10.62%。公司CDMO、制剂业务保持较快增速，原料药业务受发货节奏、价格等影响有所波动。毛利率、三项费用率保持稳定，研发投入持续增长。公司与默沙东在宠物药、兽药、动物保健领域签订十年期CDMO战略合作协议，目前已有三个产品的研发工作启动。公司制剂业务积极落实“技术转移+自主申报+国内MAH合作”战略，多个自研及合作制剂品种有望陆续获批上市，制剂转型加速。