投资端致使净利润承压 渠道改革持续深化

中国平安发布了2021年三季报，公司实现营业收入9046.29亿元，YoY-1.4%；归母净利润816.38亿元，YoY-20.8%。其中，投资收益下降致使净利润承压，营运利润保持稳定。代理人压实力度加强，寿险渠道改革持续深化。财险业务维持良好的经营效益，综合成本率97.3%。公司整体三季报符合市场预期，负债承压及净利润表现均已有所预期。预计公司21E、22E归母净利润增速分别为-12.6%、+27.1%，集团EV增速分别为+10.0%、+12.5%，对应P/EV分别为0.65倍、0.57倍，维持公司“买入”评级。