根据报告，猪价如期反弹，养殖股迎来反弹投资机会。种业发展受到国家领导层高度关注，种业迎来景气向上拐点，种企利润将在未来数年内持续释放。建议关注隆平高科、荃银高科、登海种业、万向德农、苏垦农发、农发种业、大北农等。甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这压制了糖价多年未涨。2021年距离上一轮周期高点已经整整五年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及今年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始，预计将持续到明年下半年。建议关注国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。此外，持续推荐估值仅10倍的化工股梅花生物。明年的业绩弹性来源于年底30万吨赖氨酸新增产能投产，玉米价格下行带来的成本改善。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。在养殖亏损持续扩大背景下，能繁母猪存栏7月首次实现环比转负，意味着在明年5月份之前生猪供给将逐月增加，猪价持续上涨缺乏基本面支撑，因此，我们将本轮生猪养殖股上涨定性为反弹而不是反转。
