扣非净利创历史新高，四季度业绩有望持续释放

陕西煤业发布2021年三季报，前三季度实现归母净利润142.57亿元，同比增长24.27%；营业收入1213.1亿元，同比增长89.02%。扣非后净利润为67.16亿元，同比增长151.85%，环比增长61.86%。单季度来看，三季度实现煤炭产量3246.5万吨，环比下降7.8%，同比下降0.32%，销量为6526.96万吨，环比上升2.5%，同比下降2.82%。三季度吨煤售价为701.43元/吨，环比上升25.1%，同比增长79.4%。公司前三季度实现经营性净现金流319.05亿元，同比增长213.62亿元，增幅202.62%，三季度经营性净现金流为174.35亿元，同比增长170.22%，环比增长77.23%。公司四季度业绩有望持续释放，预计煤价远超去年同期，预计将带动公司业绩提升，同时，稳定的分红以及较高的股息率也有望获得市场青睐从而获得较高估值。我们预计公司2021年-2023年的净利润分别为，212.85亿元、231.76亿元，244.41亿元，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为19.80元。