三季报业绩超预期，主营业务稳步推进

西部超导(688122.SH)发布2021年三季报，公司前三季度实现营业收入20.91亿元，同比增长37.70%，实现归属于上市公司股东的净利润5.38亿元，同比增长97.86%。其中，Q3实现营收8.35亿元，环比增长15.50%；实现归母净利润2.25亿元，环比增长21.44%。公司钛合金材料业务通过中国商飞的资质认证，未来有望迎来进一步发展；高温合金业务受益于下游旺盛需求，有望实现快速增长；超导业务受益于MRI市场需求稳定，有望实现稳步增长。公司产能释放带来规模效应，毛利率不断提升，净利率达到历史最高水平。航空钛材市场方兴未艾，公司钛材业务正迎来重大发展机遇；高温合金前景广阔，公司高温合金业务前景可期；超导MRI市场潜力较大，公司超导业务有望迎来稳步发展。我们预计公司21-23年的归母净利润由原来的6.13亿元、7.49亿元、9.89亿元，上调至6.92亿元、8.88亿元、11.32亿元，对应PE 49、38、29。维持“买入”评级。