家用电器行业周报：峰米激光微投新品竞争力突出，家电社零环比改善

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 峰米激光微投新品竞争力突出，家电社零环比改善 [Table_IndNameRptType] 家用电器 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2021-10-25 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：马远方 执业证书号：S0010521070001 邮箱：mayf@hazq.com 分析师：虞晓文 执业证书号：S0010520050002 邮箱：yuxw@hazq.com [Table_Report] 相关报告 华安证券_行业研究_行业周报_家用电器：地产竣工加速，集成灶、清洁电器板块景气延续 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 本周专题一：峰米发布激光微投新品 10月20日，峰米科技发布R1 Nano超短焦激光投影仪、X1激光投影仪和P1口袋激光投影仪等三款新品。其中： 峰米R1 Nano采用激光超短焦投影，双十一预售价3999元，将激光超短焦微投价格带向下突破4000元，逼近极米Z8X（长焦LED）和坚果O1（超短焦激光），性价比突出，有望带动超短焦激光微投产品放量；拥有0.23:1超短投射比，摆放距离可近可远，大大提高空间利用率，距墙面仅需25cm，即可投出80吋巨幅画面；支持米家智能家居系统、小明同学远场语音，以及包括小米投屏和Huawei Cast+在内的主流投屏协议；拥有ToF无感对焦、全自动梯形校正功能，支持立式投影，拥有SGS硬件级低蓝光护眼认证，且内置腾讯START云游戏。 峰米X1采用长焦激光投影，主打超薄便携，厚度仅25mm，且内置30Wh电池，摆脱电源束缚，可实现居家、户外、商务等全场景覆盖；搭载小明同学语音助手等内置软件，同步支持DLNA、小米投屏、Huawei Cast+等投屏协议；内置腾讯START云游戏。 峰米P1采用长焦激光投影，130*80*24mm机身尺寸，仅手掌大小，可方便装入口袋，便携性高；具有800ANSI亮度，远超可比LED激光微投竞品；支持主流投屏协议，可方便投屏手机、平板等设备内容。预计2021年12月上市。 ⚫ 本周专题二：9月地产&社零数据点评 9月社会消费品零售总额为36833亿元，单月同比增加4.4%，单月同比增幅较8月提升1.9个pct；1-9月社会消费品零售总额累计318057亿元，同比增长16.4%，增幅较1-8月收窄1.7个pct。 9月全国住宅竣工面积单月同比减少1.7%至3045万平方米，1-9月全国住宅累计竣工36816平方米，同比上升24.4%，增幅较1-8月减少3.0个pct；9月全国住宅销售面积同比减少15.8%至13835万平方米，1-9月全国住宅销售面积累计115432万平方米，同比增长11.4%，增幅较1-8月减少5.1个pct；9月全国住宅新开工面积单月同比减少14.3%至12609万平方米，1-9月全国住宅新开工面积累计113374万平方米，同比下跌3.3%，跌幅较1-8月扩大1.6个pct；9月全国房地产开发投资完成额单月同比下跌3.5%至14508亿元，1-9月全国房地产开发投资完成额累计112568亿元，同比增加8.8%，增幅较1-8月减少2.1个pct。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 18 证券研究报告 ⚫ 板块观点 白电板块：白电修复的主要支撑来自于：1）2020年疫情导致的高基数压力逐步减弱，2）大宗商品涨价趋势缓解，3）航运价格止涨企稳，4）高端化消费趋势渐成。但仍受长期因素困扰：1）宏观经济下行；2）地产拉动减弱等。对比来看，支撑因素对白电企业经营成果的影响更直接且见效，白电龙头短期盈利能力修复可期。 中长期看，国内白电市场已逐步转变为更新需求为主的存量竞争市场，在此背景下，我们更加看好白电龙头在品牌、渠道、研发、管理等底层基础能力方面构筑的深厚壁垒，相信其在白电这一延续性创新品类中，可以凭借积累优势实现强者恒强。同时，产品力优秀、供应链成熟、海外运营经验丰富的白电龙头具备海外市场渗透率提升机会，海外市场空间广阔。 厨电板块：厨电板块整体需求表现疲软，但子板块间表现有所分化：传统厨电方面，9月油烟机/燃气灶销额分别同比-6.9%/-8.7%；新兴厨电方面，9月集成灶/洗碗机销额分别同比+2.5%/+5.6%。新兴厨电主要受益于低渗透率和消费升级趋势，仍保持良好的成长势头，其中，集成灶9月线上、线下销额分别同比+0.7%和+54.9%，线上、线下均价分别同比+30.4%、+15.7%，线上或因均价提升明显对需求释放形成一定抑制，线下在疫情扰动和地产增速放缓背景下仍保持高速增长，展现出该品类良好的需求基础。 清洁电器板块：扫地机和洗地机品类在低存量、供应决定需求的行业特征下，新品频出对渗透率提升具有较大的推动作用。石头科技在8月25日推出新款带拖布自清洁扫地机U10和洗地机G10，科沃斯在9月15日推出新款带自清洁+自集尘+自烘干的扫地机地宝X1，云鲸在9月25日推出第二代带自清洁+自换水+自烘干的新品扫地机J2，这些新品相较以往无论在产品性能或工业设计上均有明显改善，符合当前消费升级趋势，预计将进一步刺激终端销售。同时，洗地机的快速放量亦吸引美的、莱克、九阳、苏泊尔等企业的迅速跟进，下半年或有更多企业推出相关产品，洗地机等新兴清洁电器板块的高景气度确定性较强。 ⚫ 投资建议 推荐关注内部经营效率持续提升，产品力、品牌力突出，具备出海机会的白电龙头海尔智家、美的集团。 推荐关注产品结构持续优化、多元渠道稳健拓展的集成灶龙头火星人，以及全面推进产品、品牌、渠道和管理提升的集成灶龙头亿田智能。 推荐关注综合优势突出、借助智能生活电器打造第二增长极的扫地机器人龙头科沃斯，以及技术壁垒深厚、海外渠道稳步拓展的扫地机器人龙头石头科技。 pOnQsMyQtMyQsRrPpMwPnR6M8QaQmOqQoMrQeRqRqQlOmOmR6MnMmMuOsPoOuOsRoO[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 18 证券研究报告 ⚫ 风险提示 宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控严峻对下游家电需求产生负面影响。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 18 证券研究报告 正文目录 1 本周专题一：峰米发布激光微投新品.................................................................................................................................. 6 2 本周专题二：9月社零&地产数据点评 ................................................................................................................................ 9 2.1 社零数据：9月社零同比增长4.4%，增速环比改善 ......................................................................................................... 9 2.2 地产数据：9月地产竣工增速转负，压力渐显 ................................................................................................................ 10 3 板块观点 ............................................................................................................................................................................. 13 3.1 白电板块：静待龙头底部复苏 ........................................................................................................................................... 13 3.2 厨电板块：关注集成灶高景气赛道 ................................................................................................................................... 13 3.3 清洁电器板块：关注技术壁垒深厚的扫地机龙头 ........................................................................................................... 14 4 本周家电板块走势 .............................................................................................................................................................. 15 5 本周重要公告...................................................................................................................................................................... 16 6 风险提示： ......................................................................................................................................................................... 17 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5 / 18 证券研究报告 图表目录 图表 1峰米R1 NANO支持桌面投影 ............................................................................................................................................... 6 图表 2峰米X1内置锂电池 .......................................................................................................