家用电器行业报告：峰米投影出货量同比涨幅超100%，美的发布春季厨电新品

11% 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% 强于大市|维持 家用电器沪深300 家用电器行业报告（2023.03.06-2023.03.12） 证券研究报告：家用电器|行业周报 2023年3月13日 行业投资评级 峰米投影出货量同比涨幅超100%，美的发布春季厨电新品 行业基本情况收盘点位 6761.44 52周最高 7307.06 52周最低 5656.01 行业相对指数表现 本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数下降5.64%，同期沪深300指数下降3.96%。本周涨幅前五名是德业股份、创维数字、英飞特、富佳股份、星徽股份；本周跌幅前五名是亿田智能、科沃斯、久祺股份、老板电器、火星人 重点数据 2022-032022-052022-082022-102022-122023-03 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:肖垚 SAC登记编号:S1340522070002 Email:xiaoyao@cnpsec.com 《行业景气回暖，新品发布密集》-2023.03.05 原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城 研究所 市商品房销售面积同比大幅上升；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.97，美西航线指数环比下滑，欧洲航线环比小幅上升。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 近期研究报告 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 买入 24.18 110.53 0.33 0.72 73 34 001308.SZ 康冠科技 买入 35.60 186.27 3.29 4.22 11 8 002959.SZ 小熊电器 增持 68.04 106.14 2.81 3.28 24 21 688169.SH 石头科技 增持 337.52 316.23 16.76 19.47 20 17 000333.SZ 美的集团 增持 51.15 3,578.81 5.14 5.77 10 9 600690.SH 海尔智家 增持 23.50 2,123.62 1.83 2.05 13 11 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 重点公司盈利预测与投资评级 目录 1本周核心观点：重点推荐光峰科技4 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技4 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表4 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化4 2市场表现：家电行业年初至今仍保持上涨趋势5 2.1本周家电板块与沪深300指数均有下降5 2.2家电行业迎政策利好6 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据7 3.1大宗原材料：商品价格环比多数下滑7 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积同比大幅上升7 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.97,欧洲航线指数环比小幅上涨8 4行业动态9 5公司公告10 6风险提示11 图表目录 图表1：周内行业涨跌幅（%）5 图表2：今年以来行业涨跌幅（%）5 图表3：板块涨跌幅排行榜6 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势7 图表5：原油、塑料价格走势7 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）8 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比8 图表8：美元兑人民币中间价8 图表9：集运价格指数走势8 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望 达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发， 2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：家电行业年初至今仍保持上涨趋势 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 17 12 7 2 (3) (8) 通信计算机传媒 建筑装饰机械设备 钢铁石油石化国防军工 电子环保 有色金属基础化工轻工制造纺织服饰家用电器 煤炭建筑材料医药生物综合指数 汽车沪深300公用事业非银金融电力设备食品饮料交通运输社会服务农林牧渔 银行综合房地产 美容护理商贸零售 环保 图表1：周内行业涨跌幅（%） 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 22 通信电力设备医药生物计算机国防军工 2.1本周家电板块与沪深300指数均有下降 本周家电指数下降5.64%，同期沪深300指数下降3.96%，家电板块落后沪 深300指数1.68个百分点。今年以来，家电指数累计上涨4.25%，沪深300指 数累计上涨2.46%，家电板块跑赢沪深300指数1.79个百分点。 电子公用事业交通运输建筑装饰 传媒综合指数社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔 综合基础化工 钢铁沪深300 银行煤炭 商贸零售食品饮料房地产轻工制造美容护理家用电器非银金融 汽车建筑材料 2.2家电行业迎政策利好 本周德业股份上涨9.71%，涨幅排名第一，德业股份本周发布了2022年业绩预告，公司营业总收入同比增长超40%，归母净利润同比增长超160%。我们看好家电行业需求持续回暖，一方面，家电行业有望迎来政策利好，3月5日，李克强在政府工作报告中指出要扩大内需，提倡开展绿色智能家电下乡，并为支持小微企业和科研行业预实施减税政策；另一方面，本周大宗原材料商品价格环比多数下滑，成本端呈现下降趋势。 图表3：板块涨跌幅排行榜 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 本周收盘价（元） 一周涨跌幅（%） 涨幅榜 605117.SH 德业股份 796.84 333.5 9.71 000810.SZ 创维数字 198.99 17.3 6.86 300582.SZ 英飞特 44.54 14.99 3.38 603219.SH 富佳股份 77.23 19.26 3.38 300464.SZ 星徽股份 23.99 6.5 2.85 跌幅榜 300911.SZ 亿田智能 49.56 46.11 -13.97 603486.SH 科沃斯 451.56 78.89 -12.1 300994.SZ 久祺股份 45.06 23.2 -11.31 002508.SZ 老板电器 266.49 28.08 -11.11 300894.SZ 火星人 118.3 29.21 -11.05 资料来源：iFinD、中邮证券研究所 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比多数下滑 截至2023年3月10日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为15229元/吨，同比下降15.74%，环比下降1.25%；LME铜价为8755美元/吨，同比下降13.69%，环比下降2.12%；LME铝价为2249美元/吨，同比下降36.38%，环比下降4.76%；WTI原油价格为76.68美元/桶，同比下降27.67%，环比下降3.77%；中国塑料城价格指数为861.67，同比下降17.25%，环比上升0.49%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势图表5：原油、塑料价格走势 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 4,000 3,000 2,000 160 120 80 40 1,200 1,000 800 600 5,000 0 2020-03-172021-03-172022-03-17 1,000 0 0 2020-03-112021-03-112022-03-11 -40 -80 400 200 0 不锈钢(元/吨)铜(美元/吨)铝(美元/吨)(右轴) 原油(美元/桶)塑料指数（右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积同比大幅上升 2023年2月27日-3月5日，30大中城市商品房销售面积为334万平米，环比下降8.64%，同比上升73.69%；2022年12月，住宅商品房竣工面积为22098万平米，同比下滑6%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 600 500 400 300 200 100 0 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 80% 60% 40% 20% 0% -20 -40 -60 房屋竣工面积:住宅同比(%)(右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.97,欧洲航线指数环比小幅上涨 截至2023年3月10日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.97，年初至今上涨9.41%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数659.69，同比下降86.93%，环比下降3.24%；欧洲航线指数546.72，同比下降 89.76%，环比上涨1.61%。 图表8：美元兑人民币中间价图表9：集运价格指数走势 7.40 7.20 7.00 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 6.80 1,000 6.60 0 6.406.206.005.80 2021-03-12 2022-03-12 2,000 宁波�口集装箱运价指数:美西宁波�口集装箱运价指数:欧洲 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 4行业动态 【光峰科技：发布文章《行业最新报告：峰米投影自有品牌出货量同比增长超100%》】 3月7日，光峰科技发布文章《行业最新报告：峰米投影自有品牌出货量同比增长超100%》。文章指出，近日IDC发布的《IDC2022年中国投影机市场回顾》中显示，2022年中国投影市场整体出货量505万台，同比增长7.4%。其