煤炭和电解铝延续高盈利，大额减值拖累业绩

神火股份发布2021年三季报，公司实现营业收入248.20亿元，同比增长70.9%；归属于上市公司股东的净利润22.99亿元，同比增长366.6%。报告期公司计提资产减值损失和信用减值损失，对河南有色汇源铝业有限公司债权计提坏账准备7.54亿元，减少公司2021年前三季度归母净利润7.54亿元；同时公司对大磨岭煤矿采矿权计提资产减值准备7.71亿元，减少公司2021年前三季度归母净利润3.93亿元。预计公司2021-2023年营业收入为335.99/345.28/353.35亿元，归母净利润分别为35.22/55.01/59.23亿元。公司是国内电解铝头部企业，产能布局合理，主营产品电解铝和煤炭均将迎来产量释放期，在电解铝和煤炭行业高景气周期中受益显著，维持“买入”评级。