合同负债高增亮眼，老酒战略支撑业绩增长

舍得酒业公布21年三季报，营收36.07亿元，同比增长104.5%，归母净利润9.70亿元，同比增长211.9%。其中，21Q3实现营收12.16亿元，同比增长64.8%，归母净利润2.34亿元，同比增长59.7%。合同负债余额增长亮眼，经销商数量和单经销商收入均有所提升。预计21Q4业绩将继续增长。长期来看，老酒战略将支撑中高端产品放量，推动业绩增长。给予21年61倍PE，对应目标价242.78元，维持增持评级。