常熟银行(601128)发布2021年三季报,营收同比增长13.0%,净利润同比增长19.0%。其中,微贷业务量价齐升,息差拐点明确,预计全年归母净利润增速将达到19.6%。不良贷款率降至0.81%历史新低,关注类贷款比例也降低至0.88%。公司回归小微初心、做小做微的信贷投放策略将持续受益于乡村振兴的宏观背景,走出与传统银行差异化的零售特色道路。我们上调未来三年盈利预测,预计2021~2023年归母净利润同比增速分别为19.6%、18.8%、19.1%。建议投资者重点关注。