家用电器行业21H1中期业绩总结及下半年投资展望：静待花开

家电行业在过去的十年中表现良好，相对于沪深300有较好的相对收益和绝对收益。其中，白电板块、厨电板块、小家电板块和黑电板块的表现各异。在21H1中，家电各板块的表现也有所不同。其中，白电板块的营收增速上行，利润增速下行；厨电板块的集成灶呈高景气度，板块营收快速复苏；小家电板块的清洁电器领跑行业，厨房小电增速承压；黑电板块的传统电视规模增长放缓，新兴投影表现亮眼；其他家电板块的营收增长带动费用率下降，盈利能力有所优化。在21H2中，家电投资可以聚焦两条主线：一是低渗透率、高成长性的品类，如海外品牌、渠道布局完善的公司；二是大宗价格反向受益标的，如铜为代表的大宗原材料价格有所松动，若下行的趋势得到延续，则可能在未来季度中在生产成本及需求两端均对传统家电的内销市场形成有利因素。