森马服饰发布2021年半年度报告,实现营业收入65.16亿元,同比增长13.65%;实现归母净利润6.65亿元,同比增长2980%。公司线上渠道继续保持较快增长,线下渠道经营质量不断提高,利润端快速增长。我们维持盈利预测,预计2021-2023年公司归母净利润分别为15.8、18.5、22.2亿元,对应EPS分别为0.59、0.69、0.82元,当前股价对应2021-2023年PE分别为15.6、13.3、11.1倍,维持“买入”评级。