宏观驱动型大类资产配置研究系列二：出口因素驱动的投资逻辑

中国出口增速在3月以来有所放缓，这并非只是基数原因。2020年Q2以来强劲的中国出口数据背后存在四点驱动力：防疫物资、全球复苏、美国财政转移支付下的额外商品需求及美国地产销售热拉动下的地产后周期需求、供给替代。这些因素皆已不同程度转弱，中国出口放缓并非基数原因。出口对人民币汇率及其他资产的或有影响：往后看，人民币贬值概率攀升，美国因素对于A股中地产后周期相关行业指数的负面影响已显现，出口放缓还将怎样影响国内投资。