宏观驱动型大类资产配置研究系列十二：A股的逻辑及后续的三种可能

报告分析了A股市场的四个阶段表现，分别是稳增长预期延续、经济企稳预期落空、1月社融超预期和全面调整。每个阶段的交易逻辑不同，包括稳增长预期、去宁化加速、阶段性兑现稳增长和疫情预期转差等。报告提出了扭转市场信心的三种可能，包括疫情降温、经济及金融数据超预期强劲和足够便宜。报告认为，当前宽信用暂时缺席，除非经济数据超预期，否则第二种可能被暂时证伪。报告提醒，若疫情形势未能立即缓和、经济数据也未能扭转悲观预期，那么海外因素有望成为A股走势的关键。报告最后提出风险提示，包括国内疫情形势超预期、国内外央行货币政策超预期、国内经济数据超预期和俄乌冲突及其影响超预期。