1H21保险行业综述：负债端承压，代理人改革取得部分成果

1H21保险行业总体表现承压，代理人改革取得部分成果。寿险负债端低迷，财险意健险表现突出。平安、国寿、太保、新华、人保由于产品结构的调整，低价值率储蓄类产品占比增加，导致上半年NBVM均呈现明显下滑，带动NBV负增长。代理人数量下降趋势仍会持续，但幅度有望缩窄。平安、太保等险企的人均FYP增速高于人力下降增速，说明留存代理人质量得到提升，改革取得了一定成效。银保渠道：平安、人保、新华、太平银保渠道的NBVM均有不同程度的提升，主要源于趸交占比的持续下降。主要由投资收益贡献。除了平安受华夏幸福减值的影响外，各家险企的归母净利润增速均在20%以上，得益于买卖价差带来的投资收益高增。各险企上半年营运利润增速普遍较去年同期下滑，主要源于新业务价值下降和保单继续率下滑的影响。但友邦受益于良好的新业务价值增长表现及投资回报的差异和经济假设变动转正影响，内含价值增长由负转正。