点评报告：乐山一期顺利投产，硅片出货高增盈利可观

京运通发布21年中报，上半年实现营收23.51亿元，同比增长36.66%；归母净利润4.55亿元，同比增长98.69%；扣非归母净利润4.29亿元，同比增长101.91%。公司硅片出货高增，盈利水平可观，硅片产能释放，新材料业务实现收入约12.27亿元，同比增长67%。公司积极与下游客户签订长单锁定硅片产能，预计含税销售金额167.86亿元。公司新能源发电稳定发展，利润保持高水平，已并网光伏电站1.25GW，风电电站148.5MW；新能源发电装机容量共计1.40GW。公司全力保障乐山扩产，单晶炉今年以自供为主。预计公司21-23年营业收入分别 为90.86/183.25/211.03亿元，归母净利润 分别为10.59/21.94/28.12亿元，对应EPS分别为0.44/0.91/1.16元/股，维持买入评级。