东方财智是一家IT负载持续高增的公司，其EBITDA创新高。随着定制项目不断交付，公司IT负载高速增长。公司上半年新增IT负载74.82mW，截止6月末累计IT负载达到325.12mW。随着交付项目陆续上电，公司业绩不断得到释放。21H1实现EBITDA 3.78亿元（YoY+69.78%），其中Q1单季EBITDA为1.73亿元（YoY+66.39%），Q2单季EBITDA为2.05亿元（YoY ~+72.27%）。由于新交付的大体量项目计提折旧，公司净利润承压。但随着新投入运营的项目逐步上架，利润端或将有所改善。IDC市场高速增长，公司完善三大战略区域布局。科智咨询数据显示，2020年中国IDC市场规模为2238.7亿元，预计到2023年将达到4867.9亿元（3Y CAGR 29.55%）。由于中国IDC大部分需求来自于东部沿海等经济发达地区，具有完善区域布局的公司将有望享受市场高速发展的红利。公司发家于上海，近年来逐步向华北、华南两大区域延伸，进行区域战略布局。今年上半年公司收购河北廊坊市某项目公司100%股权，进一步加强华北地区布局。碳中和将促进IDC过剩产能出清，公司低碳运维优势突显。我们认为，在碳中和背景下，数据中心的能效管控能力愈发重要，未来能效管理落后的公司将逐步被淘汰，运维能力优秀的公司将脱颖而出。公司在长期的实践过程中，形成了一套完整的绿色、节能数据中心建设流程，通过灵活运用多种制冷系统及实现高效、智能的运维管理等方法，有效降低PUE水平。在碳中和背景下，公司竞争优势凸显，未来将有望受益于产能出清带来的行业集中度提升。公司预计2021-2023年营收分别为13.10、19.81、25.43亿元，净利润分别为1.94、3.11、4.53亿元，对应EPS分别为 0.82、1.32、1.93元。当前股价对应PE值分别为 43、27、1
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