各类业务全面发展，盈利能力逆势提高

伊利股份发布2021年半年报，实现营收565亿元，同比增长18.9%；实现归母净利润53.2亿元，同比增长42.5%。各类业务全面发展，盈利能力逆势提高。公司把握需求旺盛机遇，全年目标有望实现。后疫情时代乳制品需求增长，乳品业务全面向好。产品结构升级、促销理性化对冲原奶上涨压力，整体盈利能力保持高位。原奶价格有望企稳，长期增长逻辑清晰。预计2021-2023年归母净利润分别为86.0亿元、100.5亿元、116.7亿元，EPS分别为1.41元、1.65元、1.92元，对应PE分别为24.1x、20.8x、18.2x。维持“买入”评级。