线上持续稳定增长，静待渠道改革见效

根据研报，蓝月亮(6993.HK)的洗衣液龙头品牌商，线上渠道实现收入稳定增长，线下分销渠道调整带来增长压力。21H1衣物清洁业务实现收入19.6亿港币，同增16.5%，占比提升14.1pct至83.2%；个人清洁业务实现收入2.2亿港币，同减53.5%，较去年同期占比下降9.9pct至9.2%。原材料及折扣压力带来毛利率下降，物流及员工等费用率增加，上半年盈利承压。预计下半年线下渠道调整初见成效，新品持续推进助力未来增长。