自主品牌占比提升，多因素影响增速暂缓

石头科技发布2021年半年报，实现营收23.5亿元，同比增长32.2%；实现归母净利润6.5亿元，同比增长41.6%。Q2公司实现营收12.4亿元，同比增长6.1％；实现归母净利润3.4亿元，同比增加0.5%。公司自有品牌扫地机器人实现销售收入2.2亿元，收入占比提升至94.8%。综合毛利率50.7%，同比增加1.9pp，毛利率稳中有升。研发费用率为8.5%，同比提升2.6pp。公司授权专利/授权软件著作权/授权商标及作品著作权分别新增47/5/30项。未来随着新品销售放量，公司销售表现值得期待。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为13.2/17.3/22.0亿元，对应EPS分别为11.9/15.4/19.4元，维持“买入”评级。