营收规模快速增长，盈利能力改善可期

根据研报，新宝股份2021年上半年实现营业收入66.44亿元，同比增长31.69%，其中外销收入同比增长43.35%。内销受高基数影响较为明显，收入实现同比+2.88%。毛利率下降较为明显，同比-8.23 PCT至17.73%。展望下半年，预计公司外销盈利能力将有所提升，内销端回归常态基数后，高毛利自主品牌业务占比将有望提升，从而带动产品结构优化。预计公司2021-2023年EPS分别为1.22、1.64与2.01元，对应PE分别为17.7x、13.2x与10.7x，首次覆盖，给予“推荐”评级。