业绩稳健增长，合同负债大增验证订单饱满

根据西南证券的研究报告，航空发动机及衍生产品业务是航发动力的主要收入来源，2021年上半年实现收入91.3亿元，同比增长14.9%。此外，公司合同负债大幅增长，反映下游订单旺盛，同时带动现金流大幅改善。预计公司2021-2023年营收分别为348.7/431.5/514.6亿元，归母净利润分别为15.1/18.9/23.3亿元，维持“持有”评级。