24年半年报点评报告：业绩符合预期，合同负债稳健增长

东方电子(000682) 股票研究

业绩概述

• 2024年上半年：公司实现收入28.19亿元，同比增长11.95%；归母净利润2.53亿元，同比增长24.90%；扣非归母净利润2.36亿元，同比增长25.13%。
• 季度业绩：2024年第二季度，公司实现收入15.41亿元，同比增长12.70%，环比增长20.64%；归母净利润1.51亿元，同比增长20.54%，环比增长49.22%；扣非归母净利润1.40亿元，同比增长23.02%，环比增长45.87%。

业务表现

• 电网内业务：智能配用电业务和输变电自动化业务同比增长12%和16%，毛利率维持在30%和40%的高水平。
• 电网外业务：新能源及储能业务同比增长109%，毛利率达到34%，较去年同期提升8个百分点。
• 海外业务：2024年上半年，海外营收2.2亿元，同比增长20%。沙特环网柜本地化产线投产，埃及市场已签订RTU样机合同，约旦取得RTU合同。威思顿中标马尔代夫3MW光伏项目，为微电网业务创造良好开端。

财务状况

• 资产负债表：
  • 股东权益：截至2024年上半年，股东权益为4,729百万元，每股净资产3.53元，市净率2.9倍，净负债率为-55.81%。
• 财务指标：
  • 营业收入：预计2023年至2026年分别增长18.6%、24.9%、22.0%。
  • 净利润：预计2023年至2026年分别增长23.5%、28.5%、24.6%。
  • 市盈率：当前市盈率为19.77倍，未来有望进一步下降。
  • 资产负债率：预计2024年至2026年分别为56.9%、58.3%、59.2%。

风险提示

• 储能和电表业务中标量不及预期。
• 产能投放不及预期。
• 新能源装机量不及预期。

结论

公司2024年上半年业绩符合预期，维持“增持”评级。未来将继续关注其在电网内外业务的增长以及海外市场的拓展情况。