德赛西威二季度业绩有所承压，智能化业务进展加速。公司发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入40.83亿元，同比增长57.25%；实现归母净利润3.70亿元，同比增长61.01%；实现扣非归母净利润3.61亿元，同比增长234.31%。受益于报告期内汽车整车销量的增加，公司汽车电子产品销量得以较 大提升。报 告期内销售 毛利率为24.88%， 同 比增加2.65pct；销售净利率为9.04%，同比微增0.2pct；三费占营收比重合计为14.99%，同比减少2.85pct。在毛利率提高和三费率降低的情况下，公司净利率仅实现微增，主要系去年同期参股公司Ficha上市给公司带来近1亿元的公允价值变动收益，增厚了去年同期的净利率。公司2021年二季度实现营业收入20.41亿元，同比增长40.66%，环比下滑0.05%；实现归母净利润1.41亿元，同比下滑18.97%，环比下滑38.16%；实现扣非归母净利润1.38亿元，同比增长112.31%，环比下滑38.12%。公司二季度利润环比下滑较多，主要因管理费用和研发费用大幅增长所致。公司是国内智能汽车零部件优质供应商，智能化业务进展加速。分产品来看，上半年公司智能座舱、智能驾驶、网联服务及其他业务分别实现营业收入33.38亿元、5.71亿元、1.74亿元，同比分别增长44.13%、182.68%、121.30%。公司持续对新技术、新产品进行高水平研发投入，新产品快速商业化落地。公司是唯一一家与英伟达在自动驾驶业务合作的企业，未来公司在智能驾驶汽车持续渗透的过程中将会长久受益。我们给予公司“谨慎推荐”评级。
