2021年中报点评：资产质量全面向好

张家港行发布2021年中报，归母净利润同比增长20.9%，增速较一季度回升6.7个百分点，主要得益资产质量改善带来的减值损失减少。资产质量全面向好，拨备覆盖率大幅提升，不良生成率同比大幅降低162bps，不良边际生成速度明显放缓。净息差降幅收窄，小微业务特色进一步凸显。我们预计2021~2023 年净利润为11.96 /14.38 /17.21亿元，同比增长20.1%/20.3%/19.6%，EPS 0.61/0.75/0.90元，对应PE 9.3x/7.7x/6.3x，维持“增持”评级。