铂力特（688333.SH）是3D打印龙头，上半年实现营业收入1.44亿元，同比增长122.74%，实现归属于上市公司股东的净利润-0.79亿元。公司营收大幅增长，自研设备下游需求爆发。3D打印设备及配件业务实现营收7,391万元，首次超过产品加工业务成为公司第一大营收来源。毛利率方面，由于3D打印设备收入及毛利较上年同期增长较大，公司上半年整体毛利率达到50.53%，同比增长16.8个百分点。现金流方面，公司经营现金流量净额为-7,183万元，较上年同期下降8,590万元，主要系公司为应对下游旺盛需求扩大经营规模及增加原材料采购所致。3D打印技术优势明显，渗透率有望进一步提升。公司布局3D打印全产业链，产能扩张稳步推进。我们维持之前的判断，不考虑股权激励费用，预计公司2021-2023年归母净利润为1.42亿元、2.00亿元、2.86亿元，业绩增速分别为64.1%，40.6%，42.9%，对应PE分别为141、100、70倍，维持“增持”评级。
