恒瑞医药(600276)2021年中报显示,受集采影响,公司业绩承压,但创新与国际化转型持续加速。报告期公司实现收入132.98亿元,同比增长17.58%;实现归母净利润26.68亿元,同比增长0.21%;实现扣非归母净利润26.47亿元,同比增长3.31%;实现经营性现金流净额14.98亿元,同比减少55.63%。其中,创新药销售收入快速增加,2021H1创新药销售收入52.07亿元,同比增长43.80%,占整体销售收入的比重达39.15%,已经成为公司新的收入增长引擎。公司研发投入持续增加,国际化转型不断加速。2021H1累计研发投入25.81亿元,比上年同期增长38.48%,研发投入占销售收入的比重达到19.41%,其中海外研发支出共计6.43亿元,占比25%左右。海外研发团队136人,共开展国际多中心临床试验23项,其中7条管线已经进入III期临床。此外,公司获FDA临床批件3项,孤儿药资格1项,海外专利授权59件,国际化转型步伐稳健。考虑到公司研发投入增加,后续研发管线产品充足,维持“买入”评级。