华利集团(300979)在2021H1实现了收入81.9亿元,同比增长18.2%,净利润12.9亿元,同比增长66.6%。公司毛利率为29%,净利率保持稳定。主要收入来自于耐克和Deckers,客户集中度提升,产品结构进一步优化。公司工厂所在地区受疫情影响较小,有较为清晰的扩产能计划。公司是运动鞋履代工的领先企业,有稳定的头部客户订单,客户资源壁垒深厚,未来或持续受益于代工行业集中度的提升。我们维持公司2021-2023年盈利预测不变,预计将实现净利润25.7/33.1/38.6亿元,最新价对应PE分别为41/32/27倍,维持“买入”评级。