纽威股份（603699）在2022年的年报中实现了稳健的增长，全年营业收入达到40.59亿元，同比增长2.46%，归母净利润为4.66亿元，同比增长23.49%，净利率为11.68%，相比2021年提高了2.1个百分点。第四季度单季度净利润为1.22亿元，同比增长41.8%。
公司的盈利能力持续修复，得益于海外市场收入的显著增长。2022年，公司实现外销收入17.56亿元，同比增长29%，占总营收的58.54%，较2021年提升11.63个百分点。尽管如此，外销毛利率略有下降至26.12%，主要是受到成本的影响。在国内市场，受需求下滑影响，内销收入为10.5亿元，同比下降27.7%，但内销毛利率提升至36.3%，主要是由于产品结构优化和盈利能力的修复。
公司研发投入持续加大，2022年达到1.76亿元，同比增长17.4%，研发费用率为4.3%，创下近年来的新高。高研发投入推动了公司在多个领域的创新和突破，包括中线蝶阀通过美国UL认证，核电阀门助力核能产业，东吴机械成为石化安全阀战略供应商，液氢阀门实现研发及订单突破，以及FPSO领域取得显著进展，实现了自主国产深水阀首次进入国际市场。这些成就增强了公司的竞争力，同时也积累了大量的在手订单，合同负债达到2.1亿元，同比增长80.6%。
未来，纽威股份有望在多下游领域实现共振上升。公司深耕工业阀门制造，已经在全球范围内获得了多家能源公司的认可，成为其战略供应商。传统业务领域，如石油、天然气行业的稳定需求，预计未来20年内将为公司提供稳健的市场需求。此外，LNG船、FPSO订单的持续增长，以及化工行业产业结构升级带来的资本开支，都将促进主要下游市场的增长。同时，公司积极布局新兴领域，如核电、氢能，通过产品和市场开拓为公司业务增长提供了新的动力。
基于对公司未来业绩的预测，预计纽威股份2023-2025年的营业收入分别为48.63亿元、55.88亿元和64.22亿元，归母净利润分别为6.03亿元、7.21亿元和8.53亿元。考虑到当前总股本，摊薄EPS分别为0.8元、0.96元和1.14元。公司当前股价对应的PE倍数分别为16倍、14倍和12倍，PB倍数分别为3.05倍、2.89倍、2.82倍和2.68倍，EV/EBITDA倍数分别为16.35倍、13.70倍、12.06倍和10.53倍。
在投资建议方面，考虑到公司作为国内工业阀门行业的领军企业，持续的研发投入和支持其在多领域和多下游市场的突破，以及在手订单的充足，预计纽威股份在未来将能够通过其完善的渠道布局和产品结构优化，获取竞争优势，盈利能力有望持续恢复。因此，维持对纽威股份的“买入”评级。
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