非银金融行业周报：证券保险Q1业绩承压明显，关注优质个股

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 金融 非银周报（20180422）： 证券保险Q1业绩承压明显，关注优质个股 [Table_Summary] 报告摘要 本周重点推荐标的： 中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券、中国平安、中国太保、经纬纺机、爱建集团、海德股份。 本周（2018.4.16-2018.4.20）非银金融中信指数下跌3.75%，跑输大盘0.90个百分点，位列所有行业倒数第9名。细分板块来看，证券板块下跌3.63%，保险板块下跌3.68%，多元金融板块下跌5.51%。 证券：行业基本面仍未有改善迹象，关注优质个股 行业经营环境仍未明显改善，Q1业绩承压。大盘回落、ipo业务下降使整个行业Q1业绩承压，一季度沪深300累计下跌3.3%（VS2017Q1+4.4%），IPO发行规模398亿元，同比下降42.8%。从累计月报数据来看，上市券商母公司净利润合计同比下降约15%。 因此，我们建议重点关注有个股的逻辑的标的。 重点推荐：中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券。 保险观点：一季报将开启保险股净利润增长周期。 下周保险四大上市公司公布一季报，中国人寿预增净利润110%～130%，补提准备金影响在今年解除，保险公司净利润迎来增长，但这只是财务意义上的增长。一季度整个保险行业保费负增长，平安、太保、新华依靠续期保费保费实现正增长，但新单保费压力较大，新业务价值增长承压。从估值上看，新华保险估值历史绝对低位，体现出市场对保险股未来增员来带动新单保费的悲观情绪。这可能是自低利率环境以来对保险公司的又一大考验，而这一次并非市场环境影响而是内生驱动导致。尤其在理财收益上升的情况下，理财型保险销售难的问题难以解决，倒逼保险公司更加坚决的推动保障型保险。我们认为此阶段为阵痛期，考虑到我国的保险深度密度仍很低，需求仍在释放周期的理由，看好保险股的长期逻辑。在寿险短期承压的环境下，推荐拥有优质产险标的中国平安与中国太保，参照在2016年3季度起整个寿险承压时，拥有财险标的的保险集团表现优于纯寿险公司。 重点推荐：中国平安，中国太保 风险提示：政策风险；业绩波动风险；市场风险。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《非银周报（20180415）：金融开放超预期，有望触发券商行情》--2018/04/15 《非银周报（20180401）：CDR 发行在即，大券商优势明显》--2018/04/01 《非银周报（20180325）： 短期因素不可测，长期逻辑可推演，重申关注成长个股》--2018/03/25 《非银周报（20180318）： 证券竞争格局向好，保险建仓良机》--2018/03/18 [Table_Author] 证券分析师：魏涛 电话：010-88321708 E-MAIL：weitao@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517030001 证券分析师：刘涛 电话：010-88695234 E-MAIL：liutaosh@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517090001 (5%)2%9%16%23%30%17/3/2717/5/2717/7/2717/9/2717/11/2718/1/27金融 沪深300 [Table_Message] 2018-04-22 行业周报 看好/维持 金融 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 非银周报（20180422）： 证券保险Q1业绩承压明显，关注优质个股 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业数据一览 行情数据 本周（2018.4.16-2018.4.20）非银金融中信指数下跌3.75%，跑输大盘0.90个百分点，位列所有行业倒数第9名。细分板块来看，证券板块下跌3.63%，保险板块下跌3.68%，多元金融板块下跌5.51%。 图表1：本周涨跌幅（一级子行业） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 图表2：本周涨跌幅（二级子行业） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 -6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%国防军工 计算机 食品饮料 钢铁 家电 电力设备 石油石化 煤炭 农林牧渔 医药 银行 电力及公用事业 综合 电子元器件 有色金属 机械 建筑 基础化工 纺织服装 交通运输 非银行金融 传媒 餐饮旅游 房地产 商贸零售 通信 建材 轻工制造 汽车 沪深300 证券 保险 多元金融 沪深300 万得全A 本周涨跌幅 -3.63%-3.68%-5.51%-2.85%-2.86%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0% 行业周报 P3 非银周报（20180422）： 证券保险Q1业绩承压明显，关注优质个股 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 关键经营数据 关键指标 环比增速 本周A股日均交易额（亿元） 4,683.98 5.08% 截至4月13日一周内新增投资者数量（万人） 28.92 83.27% 截至4月19日两融余额（亿元） 9,968.18 -0.42% 本周两融日均余额（亿元） 9,987.57 -0.17% 本周沪深300指数涨跌幅 -2.85% 本周中证全债(净价）指数涨跌幅 0.88% 本周股权融资规模（亿元） 58.61 595% IPO规模 14.56 73% 再融资规模 44.05 本周债权融资规模（亿元） 核心债券 273.30 -58% 企业债 55.00 -34% 公司债 218.30 -62% 截至4月20日A股股票质押率 11.49% 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 1、 股市日均交易额：本周日均交易额4684亿元，环比上升5.08%。 图表3：A股日均交易额（周，亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 40004200440046004800500052002018-04-202018-04-132018-04-042018-03-302018-03-232018-03-162018-03-092018-03-02 行业周报 P4 非银周报（20180422）： 证券保险Q1业绩承压明显，关注优质个股 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 2、 新增投资者：截至4月13日一周内新增投资者数量28.92万人，环比上升83.27%。 图表4：新增投资者（周，万人） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 3、 两融余额：截至2018-4-19日，两市两融余额9968亿元，环比下降0.42%,较年初下降3.20%，较去年日均水平上升6.47%。 图表5：融资融券余额（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 0510152025303540452018-04-132018-04-042018-03-302018-03-232018-03-162018-03-092018-03-022018-02-236,0007,0008,0009,00010,00011,00012,000 行业周报 P5 非银周报（20180422）： 证券保险Q1业绩承压明显，关注优质个股 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表6：周度融资融券日均余额（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券研究院 4、 自营业务：本周上证综指下跌2.77%，沪深300下跌2.85%，中证全债（净价）指数上涨0.88%。 图表7 沪深300指数涨跌幅 图表8 中证全债（净价）指数涨跌幅 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 9,9009,9209,9409,9609,98010,00010,02010,04010,06010,0802018-03-022018-03-092018-03-162018-03-232018-03-302018-04-042018-04-132018-04-20-3.73% -0.16% -1.12% 0.42% -2.85% -4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%T-4周 T-3周 T-2周 T-1周 本周（T) 0.47% 0.08% 0.16% 0.27% 0.88% 0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%0.5%0.6%0.7%0.8%0.9%1.0%T-4周 T-3周 T-2周 T-1周 本周（T) 行业周报 P6 非银周报（20180422）： 证券保险Q1业绩承压明显，关注优质个股 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 5、 投行业务：本周股权融资规模58.61亿元，环比上升595%，IPO、增发、配股规模分别为14.56亿元、0亿元、0亿元；本周核心债券融资规模273.30亿元，环比下降58%，企业债、公司债融资规模分别为55.0亿元、218.3亿元。 图表9 股权融资规模（亿元） 图表10核心债券融资规模（亿元） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 6、 股票质押率：截至本周末A股股票按市值加权的股票质押率为11.49%，较上周末11.48%略有上升。 7、 10年期国债收益率：本周10年期国债收益率3.53%，较上周3.70%略有下降。 050100150200首发 再融资 0100200300400500600700企业债 公司债 行业周报 P7 非银周报（20180422）： 证券保险Q1业绩承压明显，关注优质个股 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司动态 1、 安信信托:4月16日，2018年第一季度报告。本报告期末总资产为263.39亿元，较上年年度末上升4.83%；归属于上市公司股东的净资产为148.93亿元，较上年年度末下降8.02%。营业收入为15.90亿元，较上年同期下降2.66%；归属于上市公司股东的净利润为10.56亿元，较上年同期上升3.51%。 2、 东方财富: 4月17日，2018年第一季度报告。本报告期末总资产为451.39亿元，较上年年度末上升7.87%；归属于上 市公司股东的净资产为149.83亿元，较上年年度末上升2.08%。营业收入为8.23亿元，较上年同期上升53.55%；归属于上市公司股东的净利润为3.01亿元，较上年同期上升199.48%。 3、 东北证券: 4月17日，关于2018年第三期短期融资券发行结果的公告。短期融资券期限为88天，实际发行总额为15亿元，发行价格100元；票面利率4.08%。 4、 新华保险: 4月17日，保费收入公告。新华人寿保险股份有限公司于2018年1月1日至2018年3月31日期间累计原保险保费收入为人民币3,943,430万元。 5、 西水股份: 4月17日，保费收入公告。本公司子公司天安财产保险股份有限公司于 2018年1月1日至 2018年 3月 31 日期间累计原保险保费收入为人民币 440,990.60万元。 6、 宝硕股份: 4月17日，2017年年度报告。报告期内，公司实现营