本周券商指数上涨2.31%，跑赢大盘1.82个百分点，板块内除国金证券、东方财富和光大证券外均实现上涨。预计全行业经纪业务向财富管理转型加速，代销金融产品业务收入预计同比+120%（收入占比由8%提升至15%），代理买卖证券业务（含席位租赁）收入同比+15%。投行业务收入预计同比+18%。监管对IPO审核的收紧虽短期影响投行业务收入增长，但有利于投行业务的长期良性发展。预计头部券商净利润增速将高于行业平均，预计中信证券、国泰君安及华泰证券净利润增速将高于30%，看好招商证券、中金公司的长期业绩表现。保险指数上涨1.6%，跑赢大盘1.08个百分点。我们维持推荐核心竞争力显著的中信证券、华泰证券、东方财富、中金公司（H），重点关注中信建投（H），以及预期受益于区域市场改革的国泰君安、招商证券。
