短期因素施压，后续改善可期

完美世界发布2021年半年报，营收42.1亿元，同比下降约18%；归母净利润2.57亿，同比下降79%。公司关停了部分海外不及预期的项目，调整海外业务布局，团队属性和海外市场匹配度也在进一步提高，后续海外业务有望出现明显改善。游戏板块业务实现收入约34.1亿，和2020年同期相比下降约21.8%；实现净利润2.23亿，同比2020年同期下降约81%。下半年值得期待，《梦幻新诛仙》首月表现良好，有望在下半年大幅度提升公司业绩；后续产品包括《一圈超人》《天龙八部2》《幻塔》等，均非常值得期待。预计2021-2023年EPS分别为0.84元、1.20元、1.43元，维持对完美世界“买入”的投资评级，2021年目标PE 22倍，对应的股价为18.26元。