双环传动发布2021半年报，营收同比增长79.4%，归母净利润同比增长10809.39%。其中21Q2营收同比增长63.89%，环比增长23.01%，归母净利润同比增长233.18%，环比增长41.9%。公司营运能力相比去年同期改善显著，总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率等指标一致向好。公司主营业务中，乘用车齿轮业务和商用车业务受新增订单拉动作用明显，弥合了缺芯、行业景气下行等不利因素，从而带动公司综合毛利提升2.58pct达17.56%。公司RV减速器于2016年量产，下游客户涵盖埃夫特、新松机器人等主机厂，近年公司RV减速器得到客户普遍好评，配套份额逐年增长，自主替代可期，有望随工业机器人行业景气上行加速放量。公司业绩持续增长的确定性和公司经营持续改善的潜力，我们调整公司2021-2023年营收为47.04亿元、57.28亿元、69.3亿元，归母净利润为2.50亿元、4.58亿元和6.98亿元，每股收益为0.37元、0.68元和1.03元。维持“买入”评级。
