银行行业2Q21货币政策执行报告点评：如何看待6月贷款利率下行？

根据报告，6月新发放贷款加权平均利率创新低，下降17bp，除个人住房贷款利率上升5bp以外，一般贷款/企业贷款/票据贴现利率环比分别降10bp/5bp/58bp。央行在6月上调了银行信贷额度，6月新增人民币贷款同比多增了3100亿，而此前3月/4月同比少增1200亿/2300亿，贷款额度的放松导致银行加大了对优质客户的抢夺，使得价格有所下降。考虑到下半年信贷额度难以再次上调，我们认为下半年贷款利率难以再继续下降。此外，LPR利率还会下调吗？可能性不大。《报告》认为我国贷款利率在国际上处于适中水平，虽然比施行负利率的发达经济体略高一些，但在发展中国家和新兴经济体中相对较低，美国、中国四大行贷款平均利率为4.04%/4.03%。对于市场担心的降准后还有降息，央行表示7月份的降准是货币政策回归常态后的常规操作，应对下半年MLF到期和税期高峰带来的流动性压力，而降息属于明显宽松的政策信号，与坚持实施正常的货币政策目标不符。