保利地产7月销售放缓，投资积极，三线城市拿地金额占比增至38%。公司2021年7月实现签约金额421.6亿元，签约面积312.8万方，销售增速放缓至20%，销售额排名维持第五。公司7月新增13个项目，建面280万方，金额280.1亿元，权益金额占比35.8%。金额口径权益比降低，当月值为58.5%。公司加大三线城市拓展力度使得平均楼面价下滑，1-7月均价6437.6元/平，占当期售价39%。我们预测公司2021/2022/2023年收入增速为12.6%/14.9%/12.5%，归母净利润为304.3/330.8/367.7亿元，增速分别为5.1%/8.7%/11.2%。2021年动态PE为4.55x，维持“买入”评级。
